我们利用国家纵向调查(NLSY)的一个小组，估计了一个关于继续上学还是进入劳动力市场的决策的动态规划模型。这个模型设定在一个预期效用框架中(带有一个电力效用函数)，它能很好地拟合受教育程度和工资的数据。我们发现，相对风险厌恶程度比通常在金融文献中发现的要小得多(约0.6)，主观的年贴现率在4%到5%之间。各种模拟表明，受教育程度与重返大学教育有弹性，与测量能力(武装部队资格考试分数)有较小程度的弹性，但与家庭特征(尤其是家庭收入)无弹性。研究发现，受教育程度和父母受教育程度之间的“真正”代际相关性(在受观察和未观察能力的影响后)相当低。最后，我们对重返学校的估计表明，高中毕业的高回报，以及上学的效用和未观察到的劳动力市场能力(能力偏差)之间的正相关的明确证据。考虑能力偏差的重返学校的估计比忽略能力偏差的估计要小25%到30%。